
Number 1信用债市场运行环境基本面:经济运行总体平稳,通胀压力温和上半年宏观经济运行总体平稳,通胀压力依然温和。今年一季度GDP同比增长6.8%,增速与前两个季度持平。二季度以来,经济需求端面临的下行压力有所加大,预计GDP增速将降至6.7%。由此,上半年GDP增速仍能达到6.8%,经济增长保持较强韧性。1-6月CPI累计同比上涨2.0%,涨幅较上年有所扩大,而受高基数影响,PPI同比涨幅则较上年有明显回落。就总体来看,上半年基本面对债市虽有扰动,但未表现出很强的趋势性,整体影响偏中性。
通知指出,经济责任审计是中国特色社会主义审计监督制度的重要组成部分。2010年10月中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《党政主要领导干部和国有企业领导人员经济责任审计规定》,在推动经济责任审计工作深化发展方面发挥了重要作用。为适应新形势新要求,完善经济责任审计制度,党中央决定予以修订。
与此同时,美国劳工部公布的另一项数据显示,美国3月PPI环比增长0.6%,预期增长0.3%,创下去年10月以来最大涨幅,此前2月仅增长了0.1%。3月核心PPI环比上涨0.3%,预期增长0.2%,前值上涨0.1%。同比方面,美国3月PPI同比增长2.2%,预期1.9%,前值1.9%。不过,3月核心PPI同比仅增长2.4%,创下去年10月以来的最低增速,前值为增长2.5%。
(三)【市场共识】①9月港口动力煤价格同比上涨;②产业链焦煤库存偏低,短期焦煤价格也有望得到支撑;【龙头标的】①公司拥有完整的煤焦化及其副产品初加工产业链;②注入优质资产中煤华晋、业绩实现质变,财务杠杆明显降低;③环保限产扩围、叠加去产能提升产业集中度,头部公司收益;
而在影视领域,随着监管部门针对明星片酬、播放收视率、合同签订、公司纳税等多个方面加强监管,整个市场环境更是调整不断,慈文传媒部分剧目播出档期或播出集数也出现调整,部分收入未能按期确认,使得利润大幅减少。布局泛娱乐随着新“金主”的介入,未来慈文传媒如何破解困局,业内自是关注。慈文传媒作为近年来知名度较高的影视公司之一,参与的多个影视项目均实现较高的热度,其中《花千骨》播放量超200亿,《楚乔传》也一度成为观众热议的话题,华章投资未来将如何影响慈文传媒,令人产生较大好奇。
当然,在基建上的巨大投入也形成了债务的快速增长,特别是隐性债务的增长,进而使得中国的宏观杠杆率较高。根据国际货币基金组织(IMF)的估算,截至2017年底中国地方政府隐性债务约为24.8万亿元(见图5)。我们从资产端和资金端分别进行了估算,2015—2017年新增的地方政府隐性债务约为26万亿元(见图6),考虑到资产端形成的跨年度性,估计实际形成的隐性债务约为30万亿元。